5月金融数据延续了4月的放缓势头。6月13日，人民银行公布数据显示，5月新增人民币贷款1.36万亿元，同比少增5418亿元；5月新增社会融资规模1.56万亿元，同比少增1.31万亿元。5月末，广义货币(M2)同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点。市场分析人士指出，5月金融数据符合预期，放缓的背后一方面是上年同期高基数的影响下，另一方面是一季度集中靠前发力后，二季度以来宽信用进程转入节奏回调阶段，旨在保持全年金融资源投放规模合理增长、节奏平稳，在稳增长与防风险之间把握好平衡。

企业中长期贷款连续十个月同比多增 居民端贷款迎修复

5月新增信贷“同比回落、环比改善”，总体维持稳健。5月人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，环比多增6412亿元。

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分部门看，金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域的信贷投放，企业中长期贷款增加7698亿元，同比多增2147亿元，连续十个月保持同比多增，仍为信贷增长的重要支撑，这也是宏观政策延续稳增长取向的一个重要标志。票据融资增加420亿元，同比大幅减少6709亿元，不过结构较去年明显优化。

居民贷款方面，在五一假期推动、服务消费尚处景气区间以及低基数下，居民端迎来一定修复，5月居民贷款新增3672亿元，同比增加784亿元，居民短贷和中长贷分别同比多增148和637亿元。

民生银行首席经济学家温彬认为，当前地产销售有所放缓，居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固，以助力居民端信贷维持稳定。

人民币存款同比少增1.58万亿元 M2同比增速延续高位回落

社融方面，5月新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，环比多增3312亿元。对此，东方金诚首席宏观分析师王青指出，主要源于投向实体经济的人民币贷款同比少增6030亿元，以及企业和政府债券融资合计同比少增7552亿元，其他各类表外融资表现低位平稳，对社融影响不大。

结构上，表内人民币贷款新增1.22万亿元、政府债净融资新增5571亿元，在社融中的占比分别为62.4%、17.4%，同比分别高1和0.4个百分点，仍为新增社融的主要支撑。委托、信托贷款和股票融资实现同比多增。

5月M2同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。“5月M2同比增速延续高位回落，主要受当月信贷派生力度有所减弱等因素影响。”温彬认为，下阶段，在基数逐月抬升、存款利率下调或引导居民储蓄意愿降低下，M2同比增速预计会继续下行。但考虑到当前居民储蓄仍在高位，流动性水平相对充裕，也意味着M2增速的下行将是相对缓慢的过程。

值得关注的是，5月份人民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元。其中，住户存款增加5364亿元，非金融企业存款减少1393亿元，财政性存款增加2369亿元，非银行业金融机构存款增加3221亿元。

适度宽信用仍将是今年主基调

值得关注的是，6月13日央行下调7天期逆回购利率10个基点。王青表示，考虑到政策利率体系往往联动调整，预计6月15日1年期MLF操作利率也将有相同幅度下调，随后20日LPR报价也会跟进下调。由此，伴随政策利率和贷款市场基准利率先后下调，叠加近期银行存款利率调降，将会带动企业和居民实际贷款利率更大幅度下行，进而刺激信贷需求。更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振市场信心，并有望改变4月和5月新增信贷放缓势头，推动宽信用进程再度提速。“6月新增信贷规模有望与去年政策发力期的高水平基本持平，从而结束5月较大规模同比少增现象。这将为三季度经济复苏势头转强积蓄力量。”王青预计。

温彬指出，整体上看，在5月新增信贷同比大幅少增影响下，5月末各项贷款余额增速降至11.4%，较上月末放缓0.4个百分点，回到近两年平均增长水平附近，这也是宽信用进程阶段性调整的一个标志。“后期根据经济修复态势，信贷投放节奏还会灵活调整；总体上看，适度宽信用将是今年的主基调，并有望延续至年底，主要目标是为经济回升向上提供必要的融资支持，同时保持宏观杠杆率处于合理水平。”温彬认为。