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22 年度收入同比增长 102.10%，归母净利润同比增长78.96%；22 年四季度收入同比增长86.02%，归母净利润同比增长79.51%。我们根据储能各环节，按照电池、逆变器、温控、EPC 和消防5 大板块对主要企业进行分类汇总。储能行业 25 家上市公司22 年度合计收入5566.08 亿元，同比+102.10%，22Q4合计收入1971.54 亿元，同比+86.02%；22 年度行业归母净利同比+78.96%，22Q4 行业归母净利同比+79.51%；22 年度行业毛利率20.53%，同比-3.15pct，22Q4 行业毛利率22.66%，同比+1.14pct。

22 年度储能行业有两大板块净利率同比提升。根据Wind 数据，2022 各板块归母净利率排序：消防、逆变器、电池、温控、EPC，分别为+12.01%/10.75%/8.21%/6.65%/5.57%，分别同比为-1.50/+2.35/-1.83/+3.26/-3.67pct。

22 年度储能行业整体经营性现金流金额合计46.67 亿元，同比+22.73 亿元。

22 年度电池、逆变器、温控、EPC、消防五个板块经营性现金流净额均为正，其中电池板块同比提升金额较大，逆变器板块公司同比均有所提升，而温控板块公司普遍面临同比下跌困境。

投资建议：我们认为随着国内外风光配储政策推进，绿色能源发电装机容量的高速增长，储能系统作为提高新能源电力供应质量、提高电力系统的安全性和稳定性的必备手段，存在较大增长空间。未来中长期看，储能行业受益于碳中和目标、国内多省配储、补贴政策推进及国外电力经济性，市场规模存在较大的增长空间。我们建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、阳光电源、上能电气、科华数据、英维克、南网科技、青鸟消防等。

风险提示：政策风险；技术路线变化风险；原材料价格波动及供应风险；宏观经济与市场波动风险。